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国信证券发布研究报告称,看好小米集团-W(01810)智能手机业务受益AI换机潮以及高端化带来的盈利能力增强,看好公司智能电动汽车业务交付顺利,新业务板块进展顺利带来的业绩增长,同时公司AIoT及互联网业务呈现增长趋势,预计2024-2026年公司归母净利润187/235/280亿元(+7.2%/25.7%/18.9%),给予“优于大市”评级。
国信证券主要观点如下:
布局人车家全生态,目标成为新一代全球硬核科技引领者。
公司是一家以智能手机、智能硬件和IoT平台为核心的消费电子及智能制造公司,2021年公司开始布局智能电动车业务,2024上半年公司智能电动车开始交付,人车家全生态战略逐步完成。2023年公司总营收2710亿元,其中智能手机营收1575亿元,占总营收的58.1%;IoT与生活消费产品营收801亿元,占总营收的29.6%;互联网服务总营收301亿元,占总营收的11.1%。
智能手机市场温和复苏,AI浪潮以及高端化策略带动ASP提升。
受益于AI手机换机潮,IDC预计2024年全球智能手机出货量将同比增长4%至12.11亿部,2025-2028年全球智能手机出货量将温和增长。据Canalys,2023年公司智能手机出货量1.46亿部,占据12.8%的市场份额,公司出货量位于全球第三位。公司智能手机业务坚定执行双品牌策略,Xiaomi品牌推出折叠机、高端旗舰机型,持续推进智能手机高端化策略,有望带动公司智能手机的ASP提升。据IDC数据,1-3Q24公司智能手机出货量1.26亿部,同比增长19.57%。
2024上半年开始交付智能汽车,实现人车家全生态布局。
公司智能电动汽车业务于2021年开始立项,公司成立全资子公司负责智能电动汽车业务,投资建设小米汽车超级工厂,针对新能源汽车打造六大车间,在核心技术方面申请多项专利。公司智能电动汽车自2Q24开始交付,在同价位段车型中较有竞争力,10月实现单月新车交付量突破2万辆,11月13日实现累计生产10万辆新车目标,2024全年目标交付13万辆。随着公司智能电动汽车顺利发布交付,公司业务拓展新版图,逐步完善人车家全生态布局,为公司业绩增长提供新动能。
AIoT及互联网业务用户规模不断扩大,3Q24互联网营收规模创历史新高。
公司在2013年开始布局AIoT业务,2016年推出米家品牌布局智能家居市场,公司AIoT平台连接设备数量持续增长,米家及小爱同学月活跃用户数持续增长。3Q24公司互联网业务营收创历史新高,公司AIoT平台及互联网业务的发展为公司人车家全生态布局打造良好基础。
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二是华立股份于2022年为某工程公司代采混凝土、钢材和管桩等建筑材料在线配资平台有哪些,涉及销售金额2,735.40万元,销售成本2,402.35万元,公司按净额法确认营业收入333.05万元。经查,该项业务实质为以贸易业务为形式的资金融通业务,具有偶发性和特殊性,但公司将其确认为营业收入,且未披露为非经常性损益。上述情形不符合《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第六十六条、《公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号--财务报告的一般规定(2023年修订)》(证监会公告[2023]64号)第七十九条、《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》(证监会公告[2023]65号)第四条等相关规定。