年初超季节性：资本新规后的阶段性供需调整。2024年1月，同业存单净融资规模明显超季节性，广发证券认为主要驱动因素有三：其一，资本新规影响消退后存单供需回归均衡。2023年Q4，受资本新规影响，同业存单供需大幅缩表，且为应对流动性考核压力，银行或选择通过大幅减持货币基金来改善LCR，进而导致非银流动性收紧，存单需求进一步收缩。这一现象持续到23年12月下旬，一方面资金面改善，另一方面货币基金信用风险权重核算方式基本确定，同业存单供需关系可能出现改善，对应年初各类型银行同业存单净融资规模超季节性，以及各类机构1月单月同业存单增持规模高于季节性。其二，存款增速回落。其三，年初票据集中到期，股份行负债端压力或加剧。

　　上证指数在2800点附近徘徊，寻求低位布局的场内资金选择“越跌越买”，持续借道股票ETF抄底。

　　银河证券基金研究中心数据显示，9月5日，全市场股票ETF（含跨境ETF）合计吸金67.80亿元，而自8月16日以来的十五个交易日内，仅一个交易日出现资金净流出，其余十四个交易日资金均呈现净流入局面，最近十五个交易日累计吸金超935亿元。

　　从指数层面看，宽基ETF仍是吸金主力军，9月5日资金净流入排名前四的ETF均被沪深300ETF包揽。最近5个交易日，跟踪沪深300指数的相关ETF更是获得超131亿元资金流入。此外，一些跟踪科创50、港股通互联网、半导体及军工领域的ETF也获得资金青睐。

　　股票ETF单日吸金超67亿元

　　9月5日，A股市场整体延续震荡，各板块振幅下降，地产板块小幅收涨，游戏及金融科技也在支付方式互联互通等催化下有所表现。

　　股票ETF继续为市场引入增量资金，银河证券基金研究中心数据显示，截至9月5日，全市场915只股票ETF（含跨境ETF）总规模达2.21万亿元。在当日震荡行情中，资金借道股票ETF继续净流入，股票ETF市场总份额增加31.28亿份，按照区间成交均价测算，当日净流入资金约为67.80亿元。最近十五个交易日，股票ETF市场更是合计吸金936.05亿元。

　　据华夏基金数据统计，9月5日，在细分品类中，宽基ETF净流入居前，达到71.24亿元，港股ETF净流入达2.65亿元。

　　从指数层面看，跟踪沪深300的ETF单日净流入居前，净流入67.47亿元。近5日，沪深300相关ETF合计获超131亿元资金流入。

　　头部基金公司旗下ETF继续受资金追捧。数据显示，9月5日，易方达旗下ETF合计获得31.68亿元净流入。其中，沪深300ETF易方达当日获得30.01亿元的净流入，助推该ETF规模达到1958.27亿元；科创板50ETF也获得1.57亿元的净流入，此外，创业板ETF、深证100ETF、证券保险ETF也获得不同程度的资金净流入。

　　华夏基金旗下ETF中，华夏沪深300ETF获6.06亿元资金净流入，总规模达到1298.52亿元；科创50ETF获1.21亿元资金净流入，最新规模达到675.59亿元；芯片ETF获0.70亿元资金净流入，规模达到208.16亿元。

　　沪深300ETF、科创50ETF受资金青睐

　　“大块头”宽基ETF仍是市场吸金的主力军，9月5日ETF资金净流入榜前十名中，有七只属于宽基ETF。

　　沪深300ETF包揽ETF资金净流入榜前四名，银河证券基金研究中心数据显示，易方达沪深300ETF资金净流入超30亿元，该ETF也是9月5日全市场唯一一只资金净流入超30亿元的股票ETF，华泰柏瑞沪深300ETF资金净流入也接近25亿元，华夏、嘉实旗下沪深300ETF资金净流入均在6亿元之上。

　　科创50ETF也受到场内资金青睐，易方达科创50ETF、华夏科创50ETF双双跻身ETF资金净流入榜前十名，净流入金额均超过1亿元。

　　对此，华安基金指出，随着科创板半年报全部披露，科创板574家公司中，273家公司于2024年上半年实现正增长，170家公司二季度实现同比、环比均为正增长。归母净利润（金额）变化分布上，医药行业（化学制药、生物制品）正向贡献最高，光伏设备、半导体、电池三个行业贡献负收益最高。2024上半年科创板研发投入704亿元，较去年同期增长8.6%。

　　在上交所倡议下，已有80家科创板公司进行中期分红，而2020年至2023年选择中报现金分红的科创板家数分别为10家、9家、16家和15家，数量远超往年。值得一提的是，64家科创板公司年内连续分红，“硬科技”领域正逐渐进入回报期。

　　除此之外，港股通互联网、半导体、军工等ETF也进入资金净流入榜前十名，表明资金正在布局超跌板块以及成长板块。

　　资金净流出方面，央企科技、动漫游戏、中证1000等ETF遭到资金“用脚投票”散户如何给股票加杠杆，不过整体净流出金额有限。

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